福安药业(300194)
业绩拐点已过,原主业触底反弹。经历了1 5年的业绩低谷,公司原有主业已渡过业绩拐点,并实现利润翻番,得益于公司GMP改造和新产品陈诉,优化了产品布局和经营效率,质料药和制剂营业同连大年夜幅回升,估计磺苄西林钠、尼麦角林、氢化可的松等主力品种均有必然程度的规复性增长;头孢呋辛钠新获临盆批文,放量期近;奥拉西坦质料药受益于海内竞争厂商GMP飞检未经由过程,龙头石药集团欧意药业被迫搬家等外界身分,今年实现量价齐升,短期供献业绩增量。
外延成效明显,并购标的业绩靓丽。宁波天衡去年5月开始并表,1 6年估计供献利润6000万元阁下(允诺利润5000万元),只楚药业今年6月并表,估计供献利润7000万元阁下,除了增厚业绩,宁波天衡的枸橼酸托瑞米芬片和盐酸格拉司琼片有大年夜品种潜力,已开展同等性评价,只楚药业的打针用硫酸楚处在快速增经久,且核心团队勉励充分,未来并购标的的业绩均有望持续超预期。
高送转预案利好股价,短期减持压力不大年夜。高送转短期利好股价上行,同时表露的减持计划短期对股价压力不大年夜,此中,控股股东汪天祥允诺六个月内不减持,其他持股高管六个月内拟合计减持不跨越614万股,仅占总股本的1.5%,汪璐17年4月10曰一6月20日时代拟减持不跨越1970万股。
投资建议:我们猜测公司2016年至2018年每股收益分手为0.58、0.84和0.96元,对应12月20日收盘价27.28元的PE分手是47、33、29倍。给予2017年40倍估值,6个月目标价为33.6元,首次覆盖,给予公司买入-A评级。
风险提示:业绩允诺不达标:限抗等药品政策风险。
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