船舶制造行业：三大利好因素驱动 7股反弹空间巨大

中金网2月27日讯，>>>船舶板块行情一览

1月出口大年夜超预期，势头有望延续

海关总署数据显示，2017年1月，全国收支口金额3142亿美元，同比+11.4%，创近四年来增速新高。此中出口同比+7.9%，预期3.2%， 入口同比+16.7%，预期10%，均大年夜超预期。我们觉得，外需和内需均呈现改良， 尤其举世经济苏醒和人夷易近币贬值的驱动身分下，外需势头强劲，匆匆使收支口强势苏醒，且势头有望延续。集装箱，港机与出口增速高度相关，出口回暖带动行业苏醒作为行业龙头企业，中集集团和振华重工在主体产品的市占率均逾 50%，历史数据显示，这两家龙头公司收入与出口有强相关度，高度协同，2002，2012年出口疲软，两家企业营收大年夜幅下滑，而2004，2011年出口强势，企业响应营收反弹显着。近期出口回暖将带动中集与振华的收入水平取得较大年夜改良。

集装箱，港口出口改良 业绩徐徐得到微不雅验证

1月19日，我们宣布申报看好2017年集装箱回暖的不雅点获得验证， 2017年1季度，集装箱价格已经过2016岁尾的1600美元提升至1800美元以上，且3月尾标准干箱单价已经冲破2000美元。集装箱行业周期苏醒确认。港机领域，振华重工 2016 年东南亚地区订单增速，毛利率水平均领先举世，托底公司业绩。船舶板块：2016年近 20年最底部，2017 年开始苏醒2016年举世新接订单下降72%，蒙受近15年最差环境，以跌入谷底。而2017年我们判断行业将迎来反弹，三大年夜船型：集装箱船在出口苏醒带动下需求回升，干散货船有望在铁矿石价格反弹驱动下需求回升，油轮也有望在油价反弹驱动下需求回升，同时今朝 BDI 指数企稳，船舶板块苏醒将获得确认。

船舶行业产能深度出清， 2017 年将受益提供侧革新和国企革新继钢铁， 煤炭之后，船舶工业因为产能严重过剩，企业经营情况恶劣， 被国家列为2017年提供侧革新重点处置领域。近几年，行业进行深度出清，而央企间的整合也是过剩产能行业成长趋势，不扫除集团之间的整合重组， 消化整合过剩夷易近船产能，提升产能不够的非夷易近船产能。同时，经由过程国企革新， 提升公司的经营水平，相关公司 ROE 有望实现改良。

投资建议：

出口苏醒，国企革新和一带一起三大年夜驱动身分下，行业龙头公司的盈利水平将持续获得改良，PB水平也将持续提升。 持续强烈保举受益出口苏醒的集装箱，港机，船舶行业龙头企业：中集集团，振华重工，中国船舶，PB 水中分手为1.8，1.6和2.4倍，按照PB改良的投资逻辑，短期目标价给予20%空间。我们将亲昵关注苏醒力度和盈利改良程度，按照历史估值水平，如需求苏醒超预期股价弹性伟大年夜。另外关注中国重工，中船防务，亚星锚链，天海防务。

风险提示：

宏不雅经济苏醒不及预期，混改进程低于预期，财产出清进度低于预期。