天下大势，分久必合 这两家公司要合并，会有利于哪些股？

一石激起千层浪。被冠以“南船”之称的中国船舶工业集团公司(以下简称“中船集团”)因正在操稳重大年夜事变，其旗下中国船舶工业株式会社(以下简称“中国船舶”，600150.SH)、中船海洋与防务设置设备摆设株式会社(以下简称“中船防务”，600685.SH)近日双双停牌。

不足为奇，“北船”中国船舶重工集团公司(以下简称“中船重工”)旗下中国船舶重工株式会社(以下简称“中国重工)”，601989.SH)也因推出子公司债转股自2017年5月31日起便处于停牌中。截至当前，“南北船”旗下核心上市公司近乎全线停牌。

这随即激发市场关于“南北船合并”的诸多猜想。9月28日，某媒体记者就此问题分手向中船集团、中国船舶、中船防务求证。对方均对“南北船合并”等事件不予置评，并强调称：“以看护布告为准，今朝尚无应表露而未表露的信息。”

“机会并不成熟。”中船防务内部人士在吸收本报记者采访时对“南北船合并”的预测予以明确否认。“公司并未接到控股股东中船集团下发的关于‘南北船合并’、国企混杂所有制革新等事件的看护，且这次停牌可能涉及公司资产重组，但尚不确定是否为重大年夜资产重组。”

“南北船合并”遭否认

赓续发酵的“南北船”合并预期并非空穴来风。

早在2015年3月，“南船”和“北船”高管已实现交换。彼时，“南船”原董事长、党组布告胡问鸣出任“北船”董事长、党组布告;“北船”原党组成员、副总经理董强出任“南船”董事长、党组布告;“北船”原副总经理吴强出任“南船”公司董事、总经理、党组副布告。

再追溯至更早前的1999年，“南船”和“北船”均系中国船舶工业总公司下属单位。中国船舶工业总公司后来以长江为界，将旗下企奇迹单位拆分成了两家特大年夜型国有企业。此中，长江以北即“北船”中船重工，精于军品订单;长江以南则划归“南船”中船集团，强于科研和多元产品设计。

值得一提的是，“北船”旗下中国重工也正在停牌操稳重大年夜资产重组。据其9月28日表露的系列看护布告显示，中国重工拟经由过程发行股份，购买中国信达资产治理株式会社等八名买卖营业对方合计持有的大年夜连船舶重工集团有限公司(以下简称“大年夜船重工”)42.99%的股权和武昌船舶重工集团有限公司(以下简称“武船重工”)36.15%的股权，以实现对大年夜船重工、武船重工的全资所有。

此外，中国重工还拟引入新股东实施市场化债转股，以债权或现金的要领对大年夜船重工、武船重工进行增资，增资额分手为164.78亿元和53.9亿元。

对付中国重工的这宗重大年夜资产重组和债转股，一度有阐发称，中国重工或故意低落标的公司杠杆率，减轻财务压力，为后续国企革新、重组、资产证券化等供给施展空间。

本是“同根生”的“南北船”，这次旗下核心上市平台接踵停牌，且均扳连“资产重组”，这也使得外界关于“南北船合并”等传言风行一时。

言及甚嚣尘上的合并传闻，中船集团、中国船舶、中船防务等均不予置评，并强调称：“以看护布告为准，今朝尚无应表露而未表露的信息。”而记者从“南船”旗下中船防务处获悉，合并当下成行的可能性较小。

上述中船防务内部人士在吸收记者采访时对“南北船”合并予以明确否认。还向记者进一步表示：“‘南北船’均属于控股型企业，下辖资产规模及营业体量宏大年夜。即便合并也是系统性循规蹈矩地推进，忽然推进两大年夜控股企业资产重组显然机会并不成熟。”

航运业内阐发人士刘敏也对此表示附和。“‘南船’旗下三家上市公司的偕行竞争、非上市优质资产注入等问题还未梳理完毕，贸然推进与‘北船’合并分歧时宜。‘北船’旗下非上市资产还有待资产证券化，合并前期事情也有待厘清。”刘敏表示。

中船防务内部人士向记者否认“南北船合并”的另一缘故原由是，“南船”旗下对应高科技财产上市平台——中船科技株式会社(以下简称“中船科技”，600072.SH)并未停牌，“不相符以往大年夜型央企合并的常规”。

9月28日，国务院国资委主任肖亚庆在回答记者关于“下一个可能进行重大年夜吞并的会不会是‘南船’和‘北船’吞并”的提问时表示，“任何环境都有可能发生。”

或涉“南船”资产整合

事实上，早在中国船舶、中船防务这次停牌前，中船集团就在动手推进国企混改、重组等事情。

据懂得，“南船”是第一批“6+1”央企混改试点企业之一。中金公司等券商机构一度将2017年定调为“南船”混改的关键年。

早在今年头?年月，“南船”就初步提出了混改实施原则：优先选择在纯夷易近品、竞争性强的营业领域进行积极混改;持续做好资产证券化事情，把握好机会和节奏、前进净资产收益率;优先支持人力本钱和技巧要素占对照高的相关单位开展员工持股试点事情。

对比这次停牌中的中国船舶和中船防务，记者梳理发明，中国船舶属于“南船”旗下夷易近品主业上市公司，中船防务营业则辐射军夷易近交融等竞争性强的领域。并且相较于中国船舶，中船防务在市场化程度、营业多元化探索等方面走得更远。

例如，中船防务提出以“适度有限、相关多元”为原则，并向环保及新能源等领域成长新财产，在船舶类国企中确属少见。综合来看，业内人士阐发觉得，二者分手对应“南船”的“纯夷易近品”、竞争性强的领域，堪称优先实施混改的抱负标的。

此外，只管中国船舶、中船防务在角色定位上存在差异，分属夷易近品主业、军综合性海洋与防务设置设备摆设公司，但二者营业存在交叉重叠。

记者梳理发明，船舶造求学务均系二者主业。以2017年半年报为例，中国船舶、中船防务船舶造求学务分手供献公司当期营收收入的74.88%、81.97%。

此外，海洋工程营业、机电设备营业等均系二者紧张营业单元。而“南船”此前就提出将在2015年至2020年时代经由过程资产重组、股权并购、营业调剂等相符司执法例、上市公司及股东利益的要领进行重组整合，打消下属企业的偕行竞争问题。

这也使市场一度预测，本次操持的重大年夜事变，或将在中国船舶与中船防务之间展开。不过上述两家公司在吸收本报记者采访时均未予置评。

停牌的另一种可能是将二者下属的非上市资产注入上市平台。记者懂得到，中船防务曾于2014年和2015年，先后收购了中船龙穴造船有限公司、中船黄埔文冲船舶有限公司，实现境内核心武士为产上市。

对此问题，中国船舶并不乐意正面回应。中船防务相关认真人则奉告记者：“今朝尚未收到中船集团关于这方面的信息。”但数位业内人士直言：“‘南北船合并’预期假如掉?的话，极大年夜可能是‘南船’内部企业在推进资产重组事件。”

深圳大年夜型投行一位许姓阐发人士表示：“推进营业交叉的‘南船’内部企业合并同类项不仅是航运业向高附加值转型、提升运营效率的需求，也是为‘南船’推进国企革新及未来可能会呈现的‘南北船合并’等事变做铺垫。”